周二有六只新股申购，为方便阅读先上结论：【纳芯微给予放弃申购的评级、药康生物给予谨慎申购的评级、中国海油给予建议申购的评级、清研环境给予建议申购的评级、中一科技给予谨慎申购的评级、嘉戎技术给予放弃申购的评级】

（注）新股评级依次为：积极申购>建议申购>谨慎申购>放弃申购

同时周二有一只可转债上市：阿拉转债上市，目前转股价值82元，预计开盘收益14%至20%左右。

一、纳芯微

科创板公司，发行价230元，发行市盈率107.48倍，行业平均市盈率50.67倍，公司是一家聚焦高性能、高可靠性模拟集成电路研发和销售的集成电路设计企业，产品在技术领域覆盖模拟及混合信号芯片，目前已能提供 800 余款可供 销售的产品型号，广泛应用于信息通讯、工业控制、汽车电子和消费电子等领域。

公司凭借过硬的车规级芯片开发能力和丰富的量产、品控经验，积极布局 应用于汽车电子领域的芯片产品，已成功进入国内主流汽车供应链并实现批量装车。 自 2013 年成立以来，公司专注于围绕各个应用场景进行产品开发，由传感 器信号调理 ASIC 芯片出发，向前后端拓展并推出了集成式传感器芯片、隔离与接口芯片以及驱动与采样芯片，形成了信号感知、系统互联与功率驱动的产品布局。

风险方面报告期内最近三年，公司营业收入分别为 4,022.33 万元、9,210.32 万元、 24,198.71 万元，年均复合增长率为 145.28%，呈现出较快的增长趋势；扣除非经 常性损益后归属于母公司所有者的净利润分别为 201.84 万元、670.81 万元、 4,049.28 万元，年均复合增长率为 347.90%，净利润也呈现出了快速增长的趋势。 报告期内，公司的经营业绩的快速增长主要受下游需求增长、国产化替代机 遇等因素影响。报告期内公司增加研发投入、扩充人员规模并加大了研发、测试 设备等固定资产投入，使得公司研发费用、人员规模、固定资产规模均呈现出了 快速增长的趋势。如果未来公司下游市场需求度下降，相关成本费用上升，进而 导致产品的销量或毛利率下降，或出现主要客户变动的情况，公司经营业绩存在 可能无法持续快速增长的风险。

业绩方面公司报告期内（2018年、2019年、2020年、2021年），实现营业收入分别为0.4亿元、0.92亿元、2.42亿元和8.62亿元，扣非净利润分别为0.02亿元、0.06亿元、0.4亿元和2.16亿元。

估值方面从同类可比公司来看除卓胜微外上面另外两家可比公司2020年扣非后对应的静态市盈率高于纳芯微。

综合评判：纳芯微属于软件和信息技术服务业 ，发行价很高，发行市盈率高于行业整体市盈率，鉴于其发行价与估值太高，综合考虑给予放弃申购的评级。

二、药康生物

科创板公司，发行价22.53元，发行市盈率138.99倍，行业平均市盈率75.12倍，公司是一家专业从事实验动物小鼠模型的研发、生产、 销售及相关技术服务的高新技术企业，系亚洲小鼠突变和资源联盟企业成员以及科技部认定的国家遗传工程小鼠资源库共建单位。

公司秉承“创新模型，无限可能”理念，基于实验动物创制策略与基因工程遗传修饰技术，为客户提供 具有自主知识产权的商品化小鼠模型，同时开展模型定制、定制繁育、功能药效分析等一站式服务，满足客户在基因功能认知、疾病机理解析、药物靶点发现、药效筛选验证等基础研究和新药开发领域的实验动物小鼠模型相关需求。

实验动物是现代生命科学研究发展的基石，扮演了人类替难者的角色。小鼠是继人类之后第二种完成全基因组测序的哺乳动物，其基因组与人类高度同 源，生理生化及生长发育的调控机理和人类基本一致，同时具有繁殖能力强、 世代周期短、饲养成本低等特点，系目前应用最为广泛的实验动物。随着基因 工程技术的飞速发展，特别是近年来以 CRISPR/Cas9 为代表的基因编辑技术的 普遍运用，使得大规模创制小鼠模型成为可能，从而可以更加精准地模拟人类 特定生理病理特征，在阐明生命机理规律、疾病诊断治疗以及新药创制研发等 方面具有不可替代的作用。欧美发达国家均将突变小鼠模型作为国家科技发展 的战略资源加以大力扶持。

业绩方面公司报告期内（2018年、2019年、2020年、2021年），实现营业收入分别为0.53亿元、1.92亿元、2.61亿元和3.93亿元，扣非净利润分别为0.1亿元、0.33亿元、0.66亿元和0.77亿元。

估值方面从同类可比公司来看上面三家可比公司2020年扣非后对应的静态市盈率均高于药康生物。

综合评判：药康生物属于研究和试验发展业 ，发行价中等水平，发行市盈率高于行业整体市盈率，公司业绩增长较为稳定，但鉴于其估值较高，综合考虑给予谨慎申购的评级。

三、中国海油

主板公司，发行价10.8元，发行市盈率23.88倍，行业平均市盈率30.34倍，公司主要业务为原油和天然气的勘探、开发、生产及销售，是中国最大的海上原油及天然气生产商，也是全球最大的独立油气勘探及生产集团之一。

在国内，公司通过自营作业及以产品分成合同的形式与合作伙伴合作，在渤 海、南海西部、南海东部和东海等区域进行油气勘探、开发和生产活动，并在陆上进行非常规油气勘探、开发和生产活动。截至 2020 年末，公司约 57.9%的净 证实储量及约 67.4%的净产量来自国内。 在海外，公司拥有多元化的优质资产，在多个世界级油气项目持有权益。目前公司的资产遍及世界二十多个国家和地区，包括印度尼西亚、澳大利亚、尼日 利亚、伊拉克、乌干达、阿根廷、美国、加拿大、英国、巴西、圭亚那、俄罗斯 和阿联酋等。截至 2020 年末，海外油气资产占公司油气总资产约 50%，公司约 42.1%的净证实储量和约 32.6%的净产量来自海外。 在新能源领域，公司顺应全球能源行业低碳化发展大趋势，利用丰富的海上 生产作业和管理经验，积极探索海上风电等新能源业务发展，开展前沿技术领域 研究。公司首个海上风力发电项目于 2020 年 9 月并网发电。

风险方面原油及天然气价格的波动主要反映其供需变化，包括市场的不确定性和其他 公司无法控制的因素，如宏观经济状况、OPEC 及主要石油输出国的石油政策， 与主要产油国相关的地缘政治、经济状况和行动、其他能源的价格和可获取性、 自然灾害、天气条件和全球性重大突发公共卫生事件等。 油气价格波动可能会对公司的业务、现金流和收益产生实质性影响。油气价 格具有不确定性。如果油气价格呈下行态势，且持续较长时间，可能对公司的业 务、收入和利润产生不利影响，同时可能导致公司核销成本较高的储量和其他资产，减少公司可以经济地生产石油和天然气的产量。若油气价格长期低迷，则可能会影响公司对项目的投资决策。

业绩方面公司报告期内（2018年、2019年、2020年、2021年），实现营业收入分别为2277亿元、2332亿元、1554亿元和2461亿元，扣非净利润分别为493亿元、572亿元、213亿元和681亿元。

估值方面从同类可比公司来看中国石油与中国石化2020年扣非后均为亏损，从扣非前来看中国石油的估值是高于中国海油的。

综合评判：中国海油属于石油和天然气开采业，发行价不高，发行市盈率略低于行业整体市盈率，公司业绩较好且为主板上市公司，综合考虑给予建议申购的评级。

四、清研环境

创业板公司，发行价19.09元，发行市盈率33.49倍，行业平均市盈率35.03倍，公司是专注于快速生化污水处理技术研发和应用的高新技术企业。自成立以来，公司以建设领先的高端环保装备研发推广服务平台为目标，面向污水处理领域应用难题，向客户提供水处理工艺包及相关服务，致力于成为水处理创新技术装备化变革的引领者。

公司以核心技术为支撑、以工艺设计为先导、以RPIR模块、RPIR一体机为核心装备，向客户提供S-RPIR、A/RPIR、AP/RPIR、竖流A/RPIR等多种RPIR工艺包，应用于污水处理项目，实现出水目标。同时，为在产业化实践中不断提升技术水平及更好地服务客户，公司选择性承接部分水处理运营服务及水处理工程服务。

公司作为工信部认定的“符合环保装备制造业规范条件企业”、第三批专精特新“小巨人企业”，自成立以来始终致力于快速生化污水处理技术的研发和产业化推广，核心技术RPIR技术的可靠性已得到产业化应用验证，报告期内RPIR工艺包累计实施四十余个，日处理能力超过一百万吨/天1，服务客户包括中国电建（601199.SH）、天健水环境、中建环能（300425.SZ）等国有企业或上市公司及其子公司，以及深水咨询、广汇源环境水务等地方水务企业。

风险方面报告期内，公司主营业务毛利率分别为65.24%、63.19%、60.95%和54.65%，整体毛利率水平较高，但存在持续下降趋势。整体来看，公司毛利率变动主要受产业政策、行业竞争、技术研发、市场开拓、客户定制化需求、产品销售价格、原材料价格、人工成本等因素的影响。未来随着产业政策变化、水处理技术不断成熟推广以及公司项目应用地域的扩大，公司不能在技术研发、市场开拓和产业化应用等方面保持竞争力，则公司存在毛利率持续下降的风险。

业绩方面公司报告期内（2018年、2019年、2020年、2021年），实现营业收入分别为0.72亿元、1.51亿元、1.82亿元和2.14亿元，扣非净利润分别为0.29亿元、0.57亿元、0.61亿元和0.62亿元。

估值方面从同类可比公司来看，上面三家可比公司2020年扣非后的静态市盈率均低于清研环境。

综合评判：清研环境属于专用设备制造业，发行价中等水平，发行市盈率略低于行业整体市盈率，公司业绩增长较为稳定，综合考虑给予建议申购的评级。

五、中一科技

创业板公司，发行价163.56元，发行市盈率91.57倍，行业平均市盈率39.7倍，公司主要从事各类单、双面光高性能电解铜箔系列产品的研发、生产与销售，主要产品按应用领域分类包括锂电铜箔和标准铜箔。

电解铜箔是指以铜材为主要原料， 采用电解法生产的金属铜箔。电解铜箔是锂离子电池、覆铜板和印制电路板制造的重要 材料。根据应用领域的不同，可以分为锂电铜箔和标准铜箔，产品广泛应用于新能源汽 车动力电池、储能设备及电子产品、覆铜板、印制电路板等多个领域。

公司经过多年行业实践和持续研发，逐步积累并形成了与行业关键工艺相关的多项核心技术，曾先后被授予“电子铜箔专业十强”及“湖北省动力电池材料工程技术研究 中心”等荣誉或奖项。自 2017 年起，公司逐步掌握 6μm 极薄锂电铜箔生产技术并实现 高品质、规模化生产，目前 6μm 极薄锂电铜箔已经成为公司的主流产品。同时，公司积极拓展技术前沿，已掌握 4.5μm 极薄锂电铜箔生产技术，预计未来将成为公司主要的核心产品之一。此外，公司也在不断改进标准铜箔技术工艺，向高端标准铜箔领域延伸。 公司产品不断升级，锂电铜箔及标准铜箔产品销售收入持续增长，得到了包含头部动力电池企业在内的众多下游客户的认可，产品应用广泛。

风险方面公司使用铜材作为生产电解铜箔的主要原材料，产品定价采用“铜材价格+加工费” 的模式。由于原材料占标准铜箔及锂电铜箔各类产品单位成本比重基本处于 70%-85% 区间（具体产品不同故原材料成本占比不同），经敏感性分析测算，铜价上涨或下跌 30%以内，公司毛利率相应下跌或上涨约 5%以内。因此，铜价波动会对公司营业收入、 成本及毛利率造成影响，从而影响公司的业绩。如果市场上的铜价短期内出现大幅波动， 公司产品的销售价格未能及时反映该铜价的变动，从而对公司业绩产生不利影响。2021 年上半年，市场铜价持续走高，相比 2020 年度均价波动范围加大，若公司未能够及时 将铜价波动对采购单价的影响传导至销售端并反映在销售单价中，将对公司业绩产生不 利影响。

业绩方面公司报告期内（2018年、2019年、2020年、2021年），实现营业收入分别为6.02亿元、8.3亿元、11.7亿元和21.97亿元，扣非净利润分别为0.56亿元、0.37亿元、1.2亿元和3.75亿元。

估值方面从同类可比公司来看，上面4家可比公司2020年扣非后的静态市盈率均高于中一科技。

综合评判：中一科技属于计算机、通信和其他电子设备制造业，发行价很高，发行市盈率高于行业整体市盈率，公司业绩表现较好，鉴于其发行价与估值太高，综合考虑给予谨慎申购的评级。

六、嘉戎技术

创业板公司，发行价38.39元，发行市盈率34.88倍，行业平均市盈率22.4倍，公司主营业务为膜分离装备、高性能膜组件等产品的研发、生产和销售，以及提供高浓度污废水处理服务。

膜是一种具有微观分离功能的材料，膜技术运用膜的选择性分离功能达到污 染物分离及物料分离纯化的效果，是实现环境保护的水质净化、污废水处理的重 要技术之一。通过“工程装备化”的产品形式，运用模块化膜 分离装备制造技术、高性能膜组件制造技术、垃圾渗滤液处理及全量化处理技术、 工业高浓度污废水处理及趋零排放技术等核心技术，将公司产品应用于垃圾渗滤 液处理、工业废水处理及回用、工业过程分离等领域，协助客户实现环境保护、 资源节约、循环经济与可持续发展。

公司将膜技术应用于环保水处理产业和工业过程分离领域，根据不同的水质 情况及排放标准有针对性地研发膜分离装备及处理工艺，实现高浓度污废水的达 标排放、减量化及零排放处理，并在可行的条件下实现水资源的循环利用及物料 回收。截至报告期末，公司已为超过 300 个高浓度污废水处理项目提供膜分离装 备，高浓度污废水处理服务项目超过 60 个。公司客户包括中国光大国际 （00257.HK）、中联重科（000157.SZ）、武汉天源环保股份有限公司、上海环 境（601200.SH）、维尔利（300190.SZ）、碧水源（300070.SZ）、广州环保投 资集团有限公司、上海洗霸（603200.SH）、利尔化学（002258.SZ）、石药集团 （01093.HK）等知名上市公司、国内领先的环保集团等大中型企业以及各地公 用事业及环境卫生管理部门。

风险方面报告期内，公司前五大客户销售收入合计占当期营业收入比例分别为 59.90%、44.96%、39.16%和 44.44%。随着公司规模逐渐增长以及市场知名度的 提高，公司与众多客户建立了长期的合作关系，稳定的客户群体为公司提供稳定 的收入来源，同时也使得公司对该部分客户的销售金额占公司总收入的比例较 高。未来若公司主要客户因其自身突发原因或市场变化中的重大不利因素而导致 对公司产品需求的下降，公司的经营业绩也将受到一定的不利影响。

业绩方面公司报告期内（2018年、2019年、2020年、2021年），实现营业收入分别为2.99亿元、5.76亿元、5.97亿元和6.75亿元，扣非净利润分别为0.82亿元、1.72亿元、1.28亿元和1.17亿元。

估值方面从同类可比公司来看，除久吾高科外其余四家公司2020年扣非后的静态市盈率均低于嘉戎技术。

综合评判：嘉戎技术属于生态保护和环境治理业，发行价较高，发行市盈率也高于行业整体市盈率，公司业绩表现不太稳定，综合考虑给予放弃申购的评级。