臻和科技集团有限公司（以下简称：臻和科技）是一家创新肿瘤分子及检测公司，9月26日公司递表香港联交所，寻求在港股主板上市；10月9日臻和科技再度提交公告，在中金公司和美林证券作为联席保荐人的基础上，另新增招银国际融资有限公司、中信里昂证券有限公司2家整体协调人。累计融资近19亿元臻和科技的产品组合覆盖了针对20多种癌症的早期检查及筛查、诊断、治疗选择及检测的整个周期。截至2022年9月19日，臻和科技共有20项商业化产品及服务，包括1项IVD（体外诊断）产品、16项商业化的LDT（医学检验实验室自建检测项目）服务及3项商业化IVD设备及软件产品。公司还拥有18项在研产品及服务。公司核心产品Genecast IVD–KNBP（臻畅安），是中国第一款、全球第二款商业化的仅用于结直肠癌NGS伴随诊断试剂盒，该产品于2021年2月获得第三类医疗器械注册证书，同年3月开始商业化，2022年3月获CE认证，目前公司正在扩展该产品适应症，用于黑色素瘤的治疗选择检测，预计2023年第三季度完成临床试验。臻和科技产品及服务组合 图片来源：招股书2020年至2022年上半年，臻和科技分别录得营业收入3亿元、3.9亿元、2.1亿元；但公司同期并未盈利，分别净亏损5.8亿元、4.1亿元、1.9亿元。亏损的原因主要在于销售及营销、研发等经营开支增加，以股份为基础的付款开支及非经营开支增加。招股书显示，臻和科技已完成了天使轮至E轮共7轮融资，资方包括经纬创投、中金资本、高瓴，融资总金额为18.7亿元，其中E轮融资的已付对价金额为12.3亿元。负债净额近20亿元臻和科技融资数额巨大，但同时也存在巨额负债。2020年至2022年上半年，公司的流动负债净额分别为13.7亿元、17.7亿元、19.5亿元；负债净额分别为12.9亿元、16.4亿元、18.2亿元。招股书显示，臻和科技产生该等负债的原因主要在于在多轮融资中可赎回优先股的发行，这些优先股在各报告期被归类为以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融负债。招股书表示，流动负债净额状况可能使公司面临流动资金不足的风险，继而可能对业务、财务状况等产生重大不利影响。新产能或难以消化根据招股书，就在近期，臻和科技的泰州生产基地在2022年7月开始运营，该基地年产能超过10500套试剂盒，这一生产能力相当于在2021年4950盒的基础上增长了212.1%。看上去，臻和科技新产能的投产是要进行大规模的扩张，但事实上，新产能投产的背景却着实比较尴尬，有点“杀鸡用牛刀”的感觉。在新产能投产前，2020年至2022年上半年，臻和科技的试剂盒产能分别为4950盒、4950盒、2475盒；但是对应的产量分别只有940盒、2377盒、654盒；产能利用率未曾达到过50%，2022年上半年只有26.4%。那么，不到5000盒的产能都尚未满产，新扩充的1万多盒产能又该如何消化，这对于臻和科技来说也是道需要好好解答的题目。臻和科技在诸多资本的追捧下向港股IPO进发，但如何降低巨大的负债净额可能造成的不利影响，以及如何在产能利用率较低的情况下消化新增超2倍的产能都是不小的课题。