11月以来，华为相关概念备受市场关注。同花顺数据显示，截至11月17日，近20个交易日，华为昇腾概念领跑全市，涨超28%；鸿蒙概念、华为欧拉、华为鲲鹏概念均涨逾12%。2023年7月，华为昇腾在WAIC 2023会上联合四家伙伴共同发布昇腾AI大模型训推一体化解决方案。实际上，自3月以来，华为昇腾与旗下华鹏振宇打造了专为高校和科研院所设计的AI训练开发一体机后，国内各厂商陆续发布合作款昇腾一体机。民生证券指出，昇腾一体机将打通AI落地“最后一公里”。昇腾AI一体机是国内AI软硬件技术的黄金交点，是以华为昇腾AI基础软硬件平台为基础，联合国内AI厂商打造的先进生产力工具。华为昇腾软硬件生态不断成熟为昇腾一体机发展注入动力，华为昇腾有望成为国产AI算力的“扛旗者”，昇腾一体机有望率先构筑业绩弹性。中信建投证券表示，截至今年7月，基于昇腾原生研发、适配的大模型超过30个，占据中国大模型近一半数量。在美高端芯片出口趋严及国内大力发展智能算力背景下，华为鲲鹏、昇腾产业链整机厂商有望抢占更多市场份额，实现快速发展，建议关注产业链投资机会。机构近期最新覆盖两家均为华为生态合作伙伴的服务商，近期走势强势，投资要点如下：① 这家公司本周成功三连板、股价创新高，近40个交易日大涨近150%！近日斩获21亿大单撬动行情，与华为昇腾合作款一体机正在测试阶段，智算中心+训推一体机有望打开第二增长曲线。②这家软件与信息技术服务商今日股价盘中创下历史新高，9月以来累计涨超111%！公司是华为核心合作伙伴，去年华为相关业务营收近80亿元、业务占比近半！近期拟收购三家华为生态相关硬件业务公司股权，提升“软硬”一体化发展竞争力。华西证券首次覆盖恒为科技，给予公司“买入”评级11月13日，华西证券发布公司研报首次覆盖恒为科技（603496.SH），给予公司“买入”评级。公开资料显示，恒为科技主要从事网络可视化及智能系统平台提供商，致力于为运营商网络、企业与行业IT、工业互联网和智慧物联网等领域提供业界先进的产品和解决方案。11月15日公司公告，全资子公司上海恒为智能科技有限公司中标“中贝通信AI算力一体机采购项目”，中标金额为21.12亿元。同日公司发布异动公告，但二级市场依旧反应热烈。Wind金融终端显示，11月14—16日公司股票实现三连板，17日单日上涨5.1%，报收44.96元/股、续创历史新高。股价近期震荡拉升，近40个交易日大涨近150%。（图源：Wind金融终端）① 智能系统平台业务高增，成主要收入来源智能系统平台业务收入上半年保持高速增长，已成为主要营收来源。恒为科技2023年半年报显示，上半年智能系统平台收入1.8亿元，同比增长109.4%，业务占比已经达到58.64%，成为公司主要营收来源。华西证券指出，该业务发力得益于国产信息化市场的发展潜力进一步释放；同时，该智能系统平台业务毛利率同比有所提升，有望成为公司另一个持续的盈利增长支柱。公司前三季度收入增速有所下滑，机构预计Q4有望迎来订单落地。公司前三季度实现收入4.98亿元，同比增长7.68%，归母净利润实现0.32亿元。华西证券认为，前三季度公司受大环境影响，政府侧与运营商侧项目实施进展缓慢，上半年订单有望在Q4落地、公司整体收入增长有望加速。（图源：华西证券）② 智算中心+训推一体机有望打开第二增长曲线算力需求激增，市场发展空间广阔：政府大力支持智能算力中心建设，积极出台政策支持。国家已出台十余项智算中心相关政策，引导智算中心发展，并纳入“十四五”规划中。近期，工业和信息化部等六部门10月9日联合印发《算力基础设施高质量发展行动计划》，提出到2025年智能算力占比达到35%。10月以来，智能算力扶持政策也相继在上海、北京等多地延续竞跑。随着人工智能技术的高速发展，我国算力结构也随之不断演化，对智能算力的需求与日俱增。据IDC发布的《中国加速计算服务器市场半年度跟踪报告》，预计到2026年中国智能算力规模将达到1271.4 EFLOPS，2022—2026年复合增长率达47.58%。算力可视化有望解决运维痛点。华西证券指出，通过采购第三方解决方案并组建团队进行联合开发的方式，快速构建智能运维能力，成为多数企业目前建设AIOps能力的主要方式；经测算，到2026年智算可视化空间预计将达到250亿。公司已向智算可视化、智算基础架构方向拓展。据公司公众号，未来计划合作建设、合作运营多个千P以上智算中心。据华西证券梳理，目前公司新研发方向包括括针对智算系统100G以太网/IB网、200G以太网/IB网的智算可视化运维系统，以及100G类IB的低延时国产智算加速网卡和交换机系统。积极布局训推一体化，打开下游应用空间。公司积极布局各领域智算可视化业务，据公司公众号11月6日发布，公司已和推想医疗将在人工智能医疗训推一体机、多模态大模型算力系统联合实验室等展开合作。9月20日，公司在互动平台表示，与华为昇腾在异构智算中心方面正在探讨合作；私域模型训推一体机方面也正在进行测试和移植等合作。（图源：华西证券）③ 网络可视化拐点将至，公司业务份额领先我国千兆光网发展进入快车道，网络可视化需求拐点将现。截至2023年7月末，三家基础电信企业的固定互联网宽带接入用户总数达6.17亿户，比上年末净增2780万户。华西证券指出，固定宽带接入用户持续向千兆转移，对网络可视化将提出更高需求。5G时代网络可视化产品技术壁垒增强，公司在汇聚分流设备领域市场份额领先。华西证券表示，梳理相关公告发现，公司常年获得中移动汇聚分流设备第一份额，此前已中标中国移动2023至2024年汇聚分流设备新建部分集中采购；受项目确认周期影响，部分项目上半年未落地，下半年有望迎来网络可视化相关业务交付集中期。（图源：华西证券）业绩预测华西证券预测，公司2023-2025年营业收入分别为10.47/19.67/28.25亿元，归母净利润分别为1.41/3.70/5.59亿元，同比增长85.6%/161.8%/51.0%。EPS为0.44/1.16/1.75元，对应2023年11月14日35.35元/股收盘价，PE分别为80.00/30.56/20.24倍。（图源：华西证券）华西证券还提示了政策落地不及预期、AI产品下游需求不及预期、全球经济发展的不确定性等风险因素。国海证券首次覆盖软通动力，给予公司“增持”评级近日，国海证券发布个股研究报告，首次覆盖软通动力（301236.SZ），给予公司“增持”评级。11月以来，已有三家机构研报覆盖公司。公司是软件与信息技术服务商，为企业提供咨询、设计开发、测试、运维的全生命周期服务。据公司2022年报，公司实现营收191亿元，其中通讯设备/金融科技/互联网服务/高科技与制造营收占比分别为45.2%/19.9%/19.0%/12.2%。二级市场表现方面，11月15日，公司股价盘中创下历史新高。截至11月17日收盘，9月以来赚钱效应明显，累计涨超111%。（图源：Wind金融终端）① 华为生态多点开花，“算力+OS+数据库”全方位布局公司作为华为的核心信息技术服务供应商之一，据国海证券梳理，2018—2022年，公司来自华为的收入持续提升，2022年相关收入规模达到79.83亿元，同比增长1.6%，营收占比约为41.79%。国海证券指出，公司与华为深度绑定，“鸿蒙+欧拉+高斯+华为云+盘古大模型”等各线产品均有覆盖，且深度适配华为鲲鹏、昇腾等基础硬件，有望持续受益于国产创新渗透率提升：鸿蒙：公司提供芯片适配、应用开发等全栈式能力，累计接入900+款产品。OpenHarmony方面，累计推出3款商业发行版OS，2月率先完成操作系统适配PC端；6月以来连续签约江苏无锡、天津开源鸿蒙生态建设项目。欧拉：公司基于OpenEuler发布天鹤操作系统，支持intel、海光、鲲鹏、飞腾等主流Arm/X86架构芯片，并整合天鹤OS组件推出昇腾AI的训推一体化平台，打造“硬件+操作系统”全国产化数字底座。高斯：9月19日，公司推出基于OpenGauss5.0.0版本的商业发行版数据库，实现华为基础软件全链覆盖，已在金融、电力、制造等行业落地。对OpenGauss社区的贡献度排在前列，需求和问题Issue位列TOP3。（图源：国海证券）算力：11月9日，公司发布公告，拟对全资子公司增资金额不超过28亿元，并收购同方计算机等三家公司股权。同方计算机产品涉及昇腾AI服务器、鲲鹏服务器、PC整机、存储产品线等，已为北京、天津、青岛等地的人工智能数据中心项目提供AI算力。民生证券指出，通过本次交易，公司将在原有业务的基础上新增计算机硬件业务，构建软硬件一体化的发展模式，提升公司核心竞争力。② 传统业务客户积累扎实，加速新兴行业拓展金融科技作为公司布局的新兴行业之一，业绩持续高增。国海证券指出，公司主要服务于银行、保险、企业金融等行业客户，并围绕数字人民币、跨境支付、新一代票据、司库系统、供应链金融平台等布局配套生态。据2022年报，公司金融科技板块实现营业收入38.02亿元，同比增长47.77%，营收增速连续两年超过40%。（图源：国海证券）互联网服务客户资源丰富，包括多个行业龙头。2022年，公司互联网服务板块实现营业收入36.26亿元，占营收比例为19.0%，同比增长9.22%，2020—2022年营收复合增长率31.2%。据国海证券梳理，公司主要客户包括腾讯、百度、阿里、美团、中国移动等行业龙头，公司是腾讯、百度的核心信息技术服务供应商之一。（图源：国海证券）加速布局高新科技与制造行业，2022年，公司高科技与制造板块实现营业收入23.33亿元，占营收比例为12.21%，同比增长24.86%。据国海证券研报，公司主要客户包括VIVO、OPPO、长城汽车等头部企业，并与传音控股等头部厂商开展业务合作。截至2023年3月，公司新拓展并签约汽车产业链上下游客户40多家。（图源：国海证券）业绩预测国海证券预计，公司2023-2025年归母净利润分别为10.57/12.29/14.36亿元，EPS分别为1.11/1.29/1.51元/股，对应2023-2025年PE分别为33.88/29.16/24.95倍。（图源：国海证券）国海证券还提示了宏观经济影响下游需求、市场竞争加剧、中美博弈加剧、物联网行业发展不及预期等风险因素。（本文内容来自持牌证券机构，不构成任何投资建议，亦不代表平台观点，请投资人独立判断和决策。）