今天又是“怨气满满”的一天，无奈只能苦中作乐！在上周末多重利空的袭扰下，今天A股再次暴跌，主要股指均创出调整以来的新低，上证指数再次跌破3000点关口，又回到了十几年前的点位。

市场短期走势无法预测，但已经处于相对底部区域，越是下跌，越是跌得多，参与的风险反而是更小的，如果能像易方达张坤在一季报中所阐述的通过大脑理性系统战胜感觉系统让自己冷静下来，不过度受市场情绪裹挟，放到长期视角看，当前或是极佳的底部布局时机。

那么，底部布局有什么好的工具和方法呢？

对于我们个人投资者而言，除了自己直接下场炒股外，投资权益型基金是更好的选择，仅从底部布局博反弹速度和高度这个诉求出发，毫无疑问，股票持仓比例高并且稳定的基金是更好的选择。

股票ETF

说到这个标准，很多人立马会想到股票ETF，没错，由于ETF不接受现金申购和赎回，基金经理不需要预留较多的资金来应对，运作时的股票仓位明显要高于主动管理型的基金，除了高仓位，股票仓位稳定和流动性也是重要的因素，我们按照以下标准筛选用于底部布局的ETF：

1、最近三年（12个季度）的平均股票仓位比例不低于99%，考虑基金3个月建仓期，基金成立时间不低于13个季度；

2、最近12个季度股票持仓比例的标准差低于1%

3、最新规模份额数不低于5亿份。

结果如下：

数据来源：Wind，好买研习社；数据截至日：2022-03-31

基于以上标准筛选出的ETF涵盖了主要的宽基ETF，包括沪深300、中证500、中证1000、创业板指、上证50、上证180、深证100等，主题行业则包括金融地产、消费、医药、TMT、军工、港股、央企/国企、红利、资源等。

主动管理型股票型基金

除了ETF之外，高股票持仓的主动管理型基金也是进行底部布局很好的选择，但在筛选标准上，与ETF略有不同：

1、与被动管理型的ETF相比，降低了主动权益型基金的股票持仓和稳定性数据，近12个季度股票平均持仓不低于85%，标准差不高于5%；

2、主动管理型基金的反弹能力采用最大回撤修复天数来评价，在同评估时间区间内最大回撤修复天数越短的基金反弹力度越大，反之则越小。

基于以上两个标准，我们统计了2018年和2020年市场大幅调整后，均能够实现快速修复最大回撤的基金，标准是在两轮下跌后的最大修复天数均位于前20%分位的基金，并且目前这些基金的股票较高（季度均值85%）、股票仓位稳定（季度持仓比例标准差低于5%），筛选结果如下：

数据来源：Wind，好买研习社；数据截至日：2022-03-31（仅基于历史数据得出上述列表，不代表未来情况，仅供参考）

底部是一个区域，这就要求我们在建底部布局仓时需要注意方法，尤其是当前市场动辄就大跌的情况下更是如此。

综合考虑当前市场的估值（性价比）和趋势、市场情绪（安全性），我们认为目前“底仓+定投”的建仓方法是较为合理的，即先一次性投入一笔资金，随后设定一个定投方案，定期买入。

如何确定一次性投入金额的比例呢？这里采用凯利公式来辅助我们做出决策，凯利公式的定义式为：

P = (b*P1-P2)/b

其中：

P：建议的一次性投入资金比例；

P1：投资者预期上涨的概率

P2：数值上等于1-P1，投资者预期下跌的概率

b：赔率或盈亏比，如预期后市如果上涨最大可上涨30%，若下跌最大可能下跌10%，则赔率为3。

举例如下：

若当前判断后市上涨概率为50%，并认为最高可上涨30%，最大可能下跌10%，则基于凯利公式计算得出一次性投入资金比例：

P = (3*50% - 50%)/3 = 33.33%，即三分之一左右的比例。

不难发现，P值与P1及b值成正比，也就是说如果投资者预期后市上涨的概率大或者盈亏比高，则应该加大当前的投入比例，反之应降低，每个投资者对于市场涨跌概率和赔率的预期值可能是不同的，也就是如果按照凯利公式计算，有不同预期的投资者的资金投入比例很有可能是不同的

对于定投方法，大家可以参考我们在《崔宸龙最新直播观点！新能源后市怎么看，当下怎么参与？》一文文末部分提供的方法。

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