事实上，从海外成熟市场的经验来看，主动管理型基金超额收益下降甚至丧失可能是资本市场走向成熟的一个现象。过去由于中国资本市场比较年轻，市场的定价效率并不高，公募基金在基本面研究上有优势，容易发掘出错误定价的投资机会。但是，随着A股市场正本清源，加上投资者主体和工具越来越多元化，外资、量化因子、多空策略的参与大幅提高了资产的定价效率，主动管理型基金经理获取阿尔法的难度大幅增加。ETF规模的爆发式增长，还将影响到A股市场的投资生态。从公募行业发展现状来看，尽管总规模已经超过30万亿元，但权益类基金的总规模仅有6万多亿元，其中还有部分投向港股市场。当前，A股权益类ETF的规模突破2万亿元，已经占据公募权益资产规模的三分之一。如果说公募基金是稳定A股市场的重要力量，那么这些ETF的重要性便不言而喻。（上海证券报）