智通财经APP观察到，对于比特币来说，放大来看，这一世界上最大的加密货币似乎正在享受一场强劲的小幅上涨，自上周一以来，涨幅超过10%，这是今年最好的表现之一：

但是结合往年数据来看，尽管最近出现了上涨，比特币已经连续49个交易日在关键趋势线(过去50天的平均价格)的10%范围内波动，这是自2020年7月以来持续时间最长的一次。

比特币的价格从去年11月近6.9万美元的高点下跌了约40%之后开始低迷，随后Bloomberg Galaxy Crypto Index也随之下跌。许多专家认为，在可预见的未来，这一趋势将持续下去。这就是2022年加密寒冬吗?

数字资产投资管理公司Valkyrie Funds首席执行官Leah Wald表示：“比特币没有真正的催化剂来推高它。”

目前全球货币政策趋紧、利率上升，支持持有加密货币的说法，包括比特币是能够对冲风险，免受央行疯狂印钞和对冲通胀的影响的说法已不再奏效。与此同时，美联储正在努力遏制通货膨胀。甚至战争之后比特币的走势也在显示：尽管加密的卖点是作为首选的价值储存手段和美元主导的全球货币体系的替代品，但自俄乌战争以来，它并没有起到避风港的作用，也没能证明它能够有效对抗战争的风险。

随着美联储加息并暗示其可能采取更激进的行动，许多加密货币投资者正在重新评估其风险较高的资产。这吸走了原本可能被投入加密货币或其他高增长领域的资金。著名的比特币投资者Mike Novogratz最近也发表了看法，Novogratz表示，随着美联储继续加息，比特币全年可能都在一个区间内交易。在俄乌战争和其他动荡的背景下，吸引新的投资者也很困难。

一些市场观察人士表示，目前长期和短期持有人之间的斗争正在加剧。长线交易员在下跌期间进场，而短线交易员则在每次上涨时卖出，以达到盈亏平衡。这一结果意味着比特币价格仍然停滞不前，强化了当前的趋势。

Genesis Global Trading的市场洞察主管Noelle Acheson表示：“这是目前加密市场上演的终极故事。因为不确定性加剧，短期交易员正远离市场，而长期持有者仍在增持。”

这带来的一个令人惊讶的结果是，至少在短期内它变得比美国股票的波动性更小。数据显示，根据5年来的价格变动，截至上周，比特币今年迄今只有14次偏离其平均价格的一个标准偏差以上。相比之下，以科技股为主的纳斯达克100指数的市盈率为25倍。

这还不是全部：在比特币11月创下历史新高之前，大型机构青睐的几乎无风险的交易，即研究比特币期货和比特币价格之间的差异，表明投资者看好比特币继续上涨。机构加密平台FRNT Financial数据和分析主管Strahinja Savic称，这一利差现在已经收窄，过去30天的数据显示，平均年化回报率仅为3.58%。“我们既不处于积极的牛市，也不处于熊市，比特币和更广泛的加密市场正受到加息、俄乌冲突等因素造成的宏观不确定性的影响。”

那么比特币将何去何从？Valkyrie的Wald表示，其横向交易模式在前几年也曾被注意到。“在去年秋季触及历史高点之前，我们甚至几乎锁定了相同的区间。鉴于这一点，以及我们在整个行业看到的创纪录的投资规模，尽管目前这还没有反映在价格走势中，但新一轮上涨的势头正在慢慢形成。在今年年初之前，如果比特币价格再创历史新高，我们不会感到意外。”

这一领域不再被少数资金所主导，且正吸引着数十亿美元的投资。在过去几年里，加密货币的应用范围已经扩大，现在的加密货币还支持游戏平台、NFT交易和去中心化融资等。

Quantum Economics创始人兼首席执行官Mati Greenspan表示，他希望比特币在一段时间内保持在窄幅交易区间内。“这对整个行业来说非常有利，因为我们知道，当价格波动有点低迷或平静时，就是构建东西的时候。如果年底比特币的价格依然徘徊在4万美元左右，我一点也不会抱怨，我会非常高兴。但是不排除比特币再度冲至6万或7万美元的可能性。”