医药板块近期持续反弹。公募基金中的仓位调整情况如何？10月26日披露的基金三季报给出了答案。

从券商中国整理的情况来看，经过前期的减持，随着格伦、韩广哲、皮劲松等基金经理的产品加仓，恒瑞医药、迈瑞医疗、爱尔眼科等医药龙头股迎来了三季度。在捕捉到医药久违的反弹后，这些基金经理在三季报中再次表示坚持。

他们直言医药板块业绩可持续，长期增长逻辑没有根本改变。预计四季度将延续震荡回升态势，医疗器械、生物制品、创新药等子赛道是下一步布局重点。

增加了恒瑞医药、迈瑞医疗、爱尔眼科。

10月26日，基金经理格伦管理的基金发布三季报。此前退出前十的恒瑞医药，在第三季度重回她管理的中欧医疗健康、中欧医疗创新基金前十的位置。具体来看，截至三季度末，中欧医疗健康持有恒瑞医药6036.56万股，较上期增长97.52%。股票市值21.19亿元，占基金资产净值的3.45%，排名第八。中欧医疗创新持有恒瑞医药1517.43万股，较上期增加437.96%，位列第九大重仓股。

此外，恒瑞医药也在三季度进入韩光哲管理的金鹰医疗健康行业前十重仓，以276.28万股排名第二。东方红瑞丰三季报显示，该基金持有恒瑞医药276.16万股，在新进者中排名第九。此外，恒瑞医药也是新人，位列诺安灵活配置、健康医疗行业融资前十大重仓股，分别持有119万股和131.93万股。

除恒瑞医药外，迈瑞医疗、爱尔眼科等医药股也在三季度获得公募。

三季度，格伦管理的中欧医疗健康持有的迈瑞医疗上涨0.53个百分点，达到6.58%，位列第三大重仓股。中欧医疗创新除了增加迈瑞医疗，还增加了爱尔眼科和泰格医疗。在0.72%的增仓后，爱尔眼科的持仓占比达到9.9%，依然是中欧医疗创新最大的尴尬持仓。

皮劲松管理的金创何新医疗保健基金三季度增持迈瑞医疗0.77%，持有迈瑞医疗20.01万股，位列第七大重仓股。此外，该基金前十大重仓股在三季度还新增了大熊猫开开医疗、海泰广信和正海生物。

在上述股票公开增发的同时，片仔癀等股票遭遇公开增发和减持。截至三季度末，中欧医疗持有片仔癀739.23万股，持股数量较上期下降10.02%。此外，银华富裕主题、汇添富消费行业、广发医疗、汇添富创新医药等基金均在三季度减持片仔癀，退出前十大重仓。

“制药行业的表现是可持续的”

券商中国记者发现，上述基金仓位转移后，相关股价和业绩基本面也发生了变化。比如，截至10月26日收盘，恒瑞医药自9月27日反弹以来的累计涨幅已经接近20%；迈瑞医疗从9月26日的低点至今，涨幅超过20%。爱尔眼科自9月底以来也反弹了15%左右。而饱受公募和减持之苦的片仔癀，在近期的板块反弹中却未见反弹，自9月16日以来累计跌幅超过20%。

业绩方面，爱尔眼科前三季度实现营业收入130.52亿元，同比增长12.55%；归属于上市公司股东的净利润23.57亿元，同比增长17.65%。前三季度，公司研发支出2.02亿元，同比增长28.47%。

爱尔眼科表示，前三季度收入增长主要得益于公司业务的拓展、品牌影响力的提升以及医疗需求结构的变化。R&D费用的增加主要是由于公司在眼科临床应用技术和数字化建设方面的研究投入持续增加。

迈瑞医疗方面，2022年第三季度，预计实现营业收入约79亿元，同比增长约20%。预计实现归属于上市公司股东的净利润约28亿元，同比增长约20%。

华夏医疗健康拟任基金经理王泽石表示，三季度基金组合增加了创新药物、创新器械、创新设备的配置比例，重点配置创新产品及其产业链，并结合当前医院建设周期，增加了医疗相关设备的配置比例。“医药是一个值得长期投资的行业。我国人口老龄化和经济水平发展构成了医药行业从需求端到支付端的长期支撑。”

皮劲松对券商中国表示，从上市药企三季度业绩来看，医疗器械、疫苗、CXO等板块表现相对较强。此外，在第三季度，随着疫情的好转，医疗服务板块的业绩也可能会有所回升。“总体来看，医药板块业绩可持续，可持续关注后续医药公司的业绩披露。”

葛兰在中欧医疗健康三季报中表示，从基本面来看，医疗生物板块整体延续了二季度末的复苏态势。政策方面，国家层面的骨科脊柱耗材采集已经完成，总体采集框架保持稳定，政策延续稳中向好的趋势没有改变。

布局这些子轨道

展望四季度，格伦认为医药行业将对相关不确定性扰动做更充分的准备，预计四季度仍将保持震荡回升态势。“长期来看，医药行业的增长逻辑没有发生根本改变。创新是行业成长最重要的驱动力。经过多年的洗礼，国内创新型企业整体R&D管道布局更加合理，资源向差异化倾斜，甚至诞生了具有全球竞争力的创新品种。在大量临床需求尚未完全满足的背景下，创新药物和器械具有广阔的成长空间。”

TEDA宏利红利先锋基金经理周晓文认为，医药板块自2021年7月以来经历了15个月的回调，指数跌幅超过40%。目前持仓结构和估值水平已经具备吸引力，长期投资价值已经显现。周晓雯表示，三季度她调整了医药行业的仓位，重点关注优质、高性价比的公司。未来配置仍以基本面良好、估值相对合理的医药为主。

皮劲松表示，在医药领域，他更关注医疗器械细分赛道，如医疗器械、高值耗材、体外诊断试剂、制药设备等。“我国医疗资源分布很不均衡，现在国家财政贴息贷款专门用于支持医院建设，尤其是县级医院。因此，未来该板块的预期表现可能是光明的。”

在生物制品领域，皮劲松表示会更加关注疫苗赛道。“疫苗分为儿童疫苗和成人疫苗。随着出生率的降低，儿童疫苗的市场可能会逐渐萎缩；成人疫苗，如宫颈癌疫苗、带状疱疹疫苗等，是目前疫苗板块的主要推动力。这个板块的结果公布后，市场情绪可能会有所修复。”

此外，葛兰还表示，国内创新型医药服务企业已逐步形成具有全球竞争力的产业集群，在部分细分行业达到全球领先水平。相关服务商的竞争力将更多体现在平台的技术和管理能力上，龙头企业的市场份额将大概率持续提升，保持较高的景气度。与此同时，随着我国居民人均收入和认知水平的快速提高，医疗服务和消费医疗需求仍在快速增长，并未得到完全满足，未来空间依然巨大。