三季报一出，11月11日，蔚来(HK: 09866)在港股高开16%。然而，在股价飙升的背后，蔚来自身的经营状况并不乐观。

华夏能源网(微信官方账号hxny3060)了解到，11月10日，蔚来发布的2022年第三季度财报显示，第三季度营收130.02亿元，同比增长32.6%，环比增长26.3%。第三季度调整后净亏损约34.6亿元，环比增长58.3%，创历史新高。

蔚来第三季度亏损34.6亿元，远超此前市场预期的26亿元。原因是毛利率下降，R&D费用增加，导致其整体业绩不佳。这也导致了蔚来汽车销售更加严重的“越卖越亏”，单车损失达到了近11万元的纪录。

卖一辆车亏了近11万。

蔚来已经拥有了一批新车。今年交付了三款NT2.0平台车型ET7、ET5、ES7，尤其是ET5的到来，帮助蔚来实现了销量的大幅增长。

蔚来在2022年第三季度交付了约3.16万辆新车，同比增长29.3%，环比增长26.1%，季度交付量创历史新高。截至2022年10月31日，蔚来今年已交付约25.96万辆汽车。

然而，高交付量的背后，是蔚来卖车“越卖越亏”的窘境。第三季度，蔚来每卖出一辆车造成的损失在11万元左右。毛利率方面，第三季度整车毛利率为16.4%，略低于第二季度(16.7%)，低于去年同期(18%)。

蔚来表示，第三季度毛利率下降主要是由于自行车电池成本上升。“现在没有一家汽车公司因为买不到电池而减产。”蔚来汽车董事长兼首席执行官李斌表示，目前的高电池价格不再是供需问题。第四季度碳酸锂价格并未如预期下降，使得蔚来成本居高不下。

锂的价格仍在上涨。上海钢联11月10日数据显示，电池级碳酸锂现货均价上涨5000元/吨，至58.75万元/吨，创历史新高，市场最高价59.5万元/吨。与此同时，工业碳酸锂和氢氧化锂的价格也有所上涨。

展望未来，李斌预计电池和碳酸锂的价格不会再次上涨，并有信心第四季度毛利将保持稳定。他认为，电池的价格并不短缺，锂的价格应该降低。如果碳酸锂单价下降10万元，蔚来毛利率提升2%；如果碳酸锂单价降到40万，蔚来可以提升4个点的毛利率。

李斌表示，到2023年第四季度，蔚来品牌可以实现盈亏平衡。同时，李斌还表示，“长期来看，蔚来的毛利率可以达到25%-30%。”

不过，随着最近特斯拉率先降价竞争，蔚来2023年的毛利率可能会进一步下降。

对于特斯拉近期降价是否会影响蔚来品牌车型的销量，李斌回应称:“特斯拉降价并不是什么新鲜事，对蔚来的需求没有影响。因为价格差，特斯拉Model 3和Model Y跟蔚来不是一个档次的。”

从销量来看，蔚来预计第四季度公司将交付4.3-4.8万辆新车；预计总收入173.7-192.3亿元，同比增长约75.4%-94.2%。这也意味着，在今年剩下的两个月时间里，蔚来总共需要交付3.3-3.8万辆汽车。

李斌还透露，明年上半年，蔚来将推出5款车型，到明年6月，将有8款车型上市，以满足用户的多样化需求。

29亿用于研发。

第三季度R&D费用的大幅增加也是蔚来亏损扩大的重要原因。华夏能源网(hxny3060，微信官方账号)注意到，蔚来第三季度研发投入29.45亿元，同比增长146.8%，创单季新高。对此，李斌表示，未来将保持单季度在R&D投资30亿元。

与同行业相比，R&D投资的不断增加已经成为许多新能源汽车公司的共性。李(HK:02015)2022年上半年研发支出29.1亿元，同比增长148.8%；2022年上半年，赛勒斯集团R&D投资额达到13.93亿元，同比增长123.17%；鹏汽车(HK: 09868)上半年在投资24.9亿元，同比增长77.8%。

R&D投资的大幅增长主要是在电池和芯片方面，这是蔚来目前产业链的阻滞点。其中，电池方面，蔚来成立电池公司，注册资本20亿元，李斌亲自担任董事长；芯片方面，传闻已久的自研芯片也在财报会上得到确认，目前已经组建了500人的团队。

李斌说，在R&D的投资，包括两个新品牌，芯片，电池和手机，单季约10亿元。

华夏能源网(hxny3060，微信官方账号)注意到，蔚来在电池、芯片等业务上不惜一切代价的投入由来已久。

在去年3月的财报电话会议上，李斌首次提出电池供应是其目前最大的瓶颈。那时候和电池、芯片一样，都会面临卡脖子的问题。

目前，蔚来拥有两家动力电池供应商，当代安培科技有限公司和卫兰新能源。其中蔚来新能源投资半固态和固态电池，目前尚未进入量产阶段。

一年多来，蔚来开展了一系列加快“去宁化”的行动。

2021年9月，蔚来发布了自主研发的动力电池系统，被称为“三元锂离子”电池。今年5月，蔚来计划投资2.185亿元在上海嘉定区安亭镇新建R&D项目，包括31个从事锂离子电池和电池组研发的R&D实验室，以及一条锂离子电池试制生产线和一条电池组包装生产线。

为了锁定上游锂矿，9月份，蔚来还投资了一家澳大利亚矿业公司，帮助其加快在阿根廷圣豪尔赫的锂项目开发。

虽然目前的高R&D投资导致了目前的高亏损，但它可能确保未来的亏损会更少，甚至扭亏为盈。我只是不知道李斌能否在明年第四季度实现这个愿望。