大家好，我是量子熊猫，今天推荐申购的两只新股德石股份和佳缘科技全部大幅收涨超过70%，恭喜中签的朋友，就是没想到兰州银行居然也涨停了...

鉴于注册制逐步开放且新股破发逐渐常态化，以及我中的新股也碰到了破发情况...所以决定推出一个打新必读系列，专门分析判断新股的申购价值。

由于这部分研究近期才开始，并没有经过长期数据验证，可能会存在一定的风险。

我可以保证的是我会告诉你我是怎么分析的，并且我会按照这份计划执行，我无法保证的是一定就不会破发。

新股考察要素说明

考察要素1：可比行业和企业。

看企业的经营范围，判断从属行业，并选取相似度较大的可比公司，有现成的东西当然比较最省事。

考察要素2：发行价格和发行市盈率。

参考近期破发情况，股价越高破发风险就越大，这个因素不算很重要。

注册制下新股发行定价和估值更趋于市场化，任何企业的价值都不可能摆脱行业基本面和企业基本面，所以市盈率是新股分析的绝对重点要素。

优秀的企业以其高于行业的成长性确实能够获得比行业更高的估值，所以第三步要筛选的就是成长性。

考察要素3：业绩情况。

企业的以往营收和利润是稳健增长还是逐年下滑？是否存在大幅波动，如果存在大幅波动需要重点考虑是否存在为了上市和估值调节报表的嫌疑。

考察要素4：市场情绪。

不可否认的是在新股发行中除了基本面以外，情绪面的影响权重也很大，特别是对于某些热点赛道资金炒作意愿也更高，因此这部分分析也会综合考量适当增加，当然一切都还是得从基本面出发。

下面进入正式内容。

2022年1月18日可申购新股分析

骏成科技（）：

企业基本情况：

全称“江苏骏成电子科技股份有限公司”，主营业务为液晶专业显示（简称“专显”）领域，主要从事定制化液晶专显产品的研发、设计、生产和销售，主要产品为TN型（含HTN型）、STN型、VA型液晶显示屏和模组以及TFT型液晶显示模组。

产品应用于工业控制、 汽车电子、智能家电、医疗健康等专显领域。公司以高精度彩膜贴附、息屏一体黑、TFT光学贴合等技术为亮点的车载大尺寸VA型液晶显示屏以及流媒体智能后视镜已经在汽车电子领域取得了一定的应用成果，未来将进一步加大车载显示及其他专业显示领域工业品集成方向的拓展。

从具体营收结构看，主要收入为单色液晶显示屏和模组，彩色的营收占比低到可以忽略不计。

公司产品主要销往中国及日本、欧美、东南亚等多个国家和地区，广泛应用于卡西欧、松下、博世、日立、罗氏、拜耳、三菱等知名企业的产品中。

由于业务比较聚焦，对应申万三级行业分别为显示器件Ⅲ，可比上市企业分别为经纬辉开（）、超声电子（）、亚世光电（）、秋田微（）。

发行情况：

企业当前市值20.55亿元，新发行市值6.9亿元，发行价格37.75元，发行市盈率42.61，PE-TTM26.61x，顶格申购需要18万元市值。

对比显示器件Ⅲ行业PE-TTM为17.67x，对比经纬辉开PE-TTM为87.92x，对比超声电子PE-TTM为18.96x，对比亚世光电PE-TTM为68.15x，对比秋田微PE-TTM为46.20x。

业绩情况：

2021年度，公司营业收入预计为53,747.70至55,997.70万元，同比增长18.49%至23.45%；

净利润预计为7,806.16至8,180.38万元，同比增长21.38%至27.20%；

扣非后归母净利润预计为7,350.62至7,724.83 万元，同比增长7.31%至12.77%。

2020年营业收入45,362.04万元，2019年营收45,113.07万元，2018年营收37,733.47万元，年复合增速为9.64%。

2020年扣非归母净利润6,850.12万元，2019年扣非归母净利润7,956.31万元，2018年扣非归母净利润6,283.82万元，年复合增速为4.41%。

以往营收和利润都不怎么样，并且2020年利润还是下滑的，不过2021年营收和利润都有所增长，预计还是因为2020年疫情基数原因。

具体毛利率方面，2018年到2021年上半年主营业务毛利率分别为30.53%、31.28%、31.91%和29.16%，除2021年下滑外基本稳定，而2021年毛利率下滑原因在于IC等部分原材料价格上涨。

跟可比企业对比看，骏成科技毛利率较高，同时除经纬辉开外其他企业也均有2021年毛利率下滑情况，属于行业普遍问题。

从公司基本面质地比较一般，产品技术含量也不高，但是好在营收和利润还算稳定，毛利率也较高。

从发行情况看，创业板发行，发行价格一般，发行市盈率和PE-TTM也不算高。

最后汇总如下，基本面虽然一般，但与可比公司对比还算可以，估值方面有一点空间，安全边际勉强吧。

申购建议：谨慎申购，我的操作：申购。

申购建议说明：

推荐申购，基本面和发行情况都较好，破发概率小。

谨慎申购，基本面或发行情况存在一定问题，50%破发概率。

放弃申购，基本面或发行情况存在较大问题，破发概率大。

以上就是本篇的全部内容，有空记得点赞和在看~我们下一篇见。