沪港通与深港通自2014年相继实施，把上海、深圳和香港三地股市连接，香港和内地投资者可以互相参与对方市场的股票交易。作为中国资本市场对全世界开放的重要一步，其机制对股市以至中国整体经济带来的意义已不用多作介绍。然而，以港股通账户或直接以港股账户交易在规则及制度上存在不少的区别，以下内容将会为大家一一分析。

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港股通及港股账户主要特点概要

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影响内地投资者选择的主要因素

因素1：资金及汇率

“ 由于港股通买入及卖出都必须进行一次换汇，如期间人民币汇率上升，投资者有机会在股价上升的情况下，回报亦不足以填补两次换汇造成的损失。”

于内地开通港股通账户虽然有50万人民币资产的最低要求，但投资者不需要自行换汇成港元及汇出到境外，交易港股时系统会自行换汇结算，省免换汇时间及成本。

但由于港股通买入及卖出都必须进行一次换汇，如期间人民币汇率上升，投资者有机会在股价上升的情况下，回报亦不足以填补两次换汇造成的损失。以下为一种常见的例子：

投资者甲今天以每股6港元买入1000股工商银行(01398.HK)，而1人民币兑换1.1港元。在不计算其他交易成本下，他今天需付约5454人民币。如股价其后升至6.3港元，但人民币兑港元汇率升至1.2，他卖出股票后只会获得5250人民币。

如投资者选择以港股账户交易，他必须在最初期就把手上的人民币换成港元，才可买入港股。到卖出股票后，如人民币汇率上升，他可以选择保留港元作其他投资，有需要时才换回人民币。

因素2：可交易产品

“香港市场ETF可带有杠杆或反向的特性，以及宽免交易印花税 (港股成交金额的0.1%) 亦吸引不少内地投资者交易。”

港股通可交易产品目前主要只纳入港股主板中大型或中型的股票，当中包括内地投资者比较认识的内银股等。因此对偏好股价相对比较稳定，或市值较大股票的投资者来说，港股通相信都已能满足到其需求。但如打算交易创业板股票﹑交易所买卖产品(ETP)及牛熊证等，就必须透过港股账户。

早前我们曾提及ETF (交易所买卖基金) 近年在世界各地越来越受到欢迎，其中香港市场ETF可带有杠杆或反向的特性，以及宽免交易印花税 (港股成交金额的0.1%) 亦吸引不少内地投资者交易。

以2019年4月18日为例，港股20大成交金额中，就包括了3只ETF：南方A50 (02822.HK)﹑ 盈富基金 (02800.HK) 及FI南方恒指 (07300.HK)。

资料来源：香港交易所 HKEX

另外，2018年共有209 家企业于香港上市，融资金额达 329 亿美元，连续多年排名全球前列。当中包括不少内地有名企业，如中国铁塔(00788.HK)及海底捞(06862.HK)等。

上巿制度的改革，容许尚未获得盈利的生物科技公司及同股不同权公司上市，亦令不少中外企业都以香港作为上市地的首选，因此“打新”亦是港股账户中的一大优势。

因素3：红利税

“对于派息比率较高但股价相对平稳的股票，如公用股等，以港股账户持有相信会较有优势。”

香港股票市场目前没有资本利得税，只有上市公司在派发股息时或需要扣取一部分作税收，称为红利税。由于香港准许世界各地的企业上市，而红利税率取决于上市公司注册地税制，所以公司注册地亦是投资者需要留意的一点。

于香港上市的中国内地注册公司 (俗称H股)，目前需要收取10%红利税，税项会在派发给股东前预先扣除。而中国企业到海外注册控股主体，并到香港上市(俗称红筹股)，可就因当地税制原因不用扣除任何红利税，如在开曼群岛注册的蒙牛乳业 (02319.HK) 。

但如投资者选择持港股通方式持有港股，不论任何注册地，都是按红利所得收取20%，其中H股为上市公司预扣，其他为中登公司预扣。

由于红利税为上市公司或中登公司代扣除，投资者或会忽略了港股通和港股账户上所获得的股息的差别。对于派息比率较高但股价相对平稳的股票，如公用股等，以港股账户持有相信会较有优势。相反近年受追捧的科技股派息比率一直偏低，包括腾讯控股 (00700.HK) 等，在股息回报上以港股通持有亦不会有太大的差别。

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结论

如投资者资金在国内及总资产达50万人民币，透过港股通账户投资港股较为方便；如果投资者资金已经在海外，透过香港股票账户直接投资港股，在可交易品种和税务上会有优势。港股通账户及香港股票账户各有优势，两者互补，投资者可按自己需要作出选择。

来源: 同花顺金融研究中心

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