全球顶级对冲基金桥水在刚刚过去的2023年，手风不顺，总计为投资人亏损26亿美元，在华尔街的排行榜上名落孙山。但神奇的是，桥水在中国内地的投资顺风顺水，从规模到业绩。虽然2018年才在中国内地开始本土化运作以来，但最新境内管理规模直逼“幻方衍复”之类的境内量化大厂。而最新的公开信息显示，这家神秘机构的策略确实有几把刷子。它究竟做了什么？大手笔买金！据公募基金2023年年报，桥水中国的私募产品重仓了三只黄金ETF（交易所交易基金）。（如上图）以易方达黄金ETF为例：前十大持仓人名单中，桥水的产品占据三席，分别是桥水全天候增强基金三号、二号和一号产品，份额分别为3159.35万份、570.18万份、468.10万份,折合1.93亿元人民币。截至2023年12月末，华安黄金ETF的第三大持有人，也出现了桥水中国的产品，份额占比2.75，对应规模为3.84亿元。不止于此。博时基金的持有人名单中，桥水基金有着三张“面孔”，总计持仓规模达到3亿元。黄金持有量不小这么一算，桥水在人民币黄金上至少持有8.8亿元人民币的头寸。注意，是至少。由于公募年报仅披露ETF的前十大持有人，而桥水在产品数量有数十只，不排除其他产品持股数量未能挤入前十名。此外，我们梳理了黄金主题股票ETF，并未发现这家对冲基金的身影，说明其关注点或“更偏向”黄金现货层面。动作值得玩味实际上，桥水“买金”的动作，值得玩味。追溯至2022年，内地黄金ETF就已出现桥水产品的重仓身影，当时投资热度并没有如今高涨。或许，桥水相当看好人民币计价的黄金表现。世界黄金业协会的资料显示：截至2024年2月末，全球黄金ETF连续第九个月出现资金净流出。其中北美地区基金流出量最大，而亚洲是唯一一个实现净流入的地区。持仓价格不低虽然加注黄金的资金在“分流”，但金价不断创出新高。北京时间4月2日傍晚，现货黄金价格再破历史纪录，高达2266．80美元/盎司。中国国内金饰价格也是“一天一个价”。达利欧发表的2024年全球市场展望中，认为今年投资人面临“最大单一风险”，产生于内部冲突因素，这些冲突围绕着财富、价值观和权力展开。这反映了桥水看好黄金的些许思路么？投资组合的“迷雾”桥水主打宏观策略，在多元化资产中寻找组合投资机会。翻阅桥水中国为数不多的路演资料发现，他们关注的人民币资产涉及商品现货与期货、利率期货、名义债券、股票指数以及现金。其中，桥水持有的商品包括：涉及黄金、其他金属、农业、能源。此外，桥水并不会直接投资个股和个券，而是持有沪深300、中证500等指数，亦不会去调整指数中成分股占比。涉猎颇多，足迹神秘，这家对冲基金究竟如何想，外界确实很难猜透！